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股权融资是企业解决资金的一种有效手段,企业可以通过哪些手段进行股权融资呢?纵观市场的股权融资,其股权融资方式主要有:股权质押、股权转让、股权增资扩股、股权私募四种。
一、股权质押股权质押又称为股权质权,是指出质人用自己的股权作为质押标的物而设立的质押。
一般观点认为,以股权为质权标的物时,职权的效力并不等于拥有股东的全部权利,只是拥有其财产权利。
换言之,就是股东出质股权后,质权人只能行使与财产权利相关的权利,如收益权,企业重大决策与选择管理者等与财产权利无关的权利仍由出质股东行使。
如何具体理解股权质押呢?我们可以通过案例了解一下。
如一家注册资金1000万元、以生产制药添加剂为主的高科技企业,为了扩大生产规模,需要对外进行融资。
因没有任何高附加值的实物做抵押,该企业就将第一大股东的90%股权作为质押物抵押给创投公司,成功融资500万元人民币。
2016年9月,该制药企业主要股东发生变故,需要转换股东与法人代表。
因此,该企业股权调整完毕后,需重新办理股权质押。
1、判断标的物的标准。
判断股权质押的标的,需要从以下两个方面进行。
第一,当股权出质时,需确定出质的权利。
无论是财产权利还是全部权利,其都不能向实体物那样转移占有,只能通过转移凭证或登记来进行。
第二,出质人无力清偿债务时,需注意质权执行问题。
《担保法》第71条规定,债务履行期届满职权人未受清偿的,可以与出质人协议以质物折价,也可以依法拍卖、变卖质物。
2、质权的担保功能。
股权质权作为一种担保物权是为担保债权的实现设立的,股权质押担保力的大小直接决定了债权的安全,关系质权人的切身利益。
因此,分析股权质权担保功能,对质权人来说,是非常重要的。
第一,对出质权价值的分析。
股权质权的担保功能是建立在股权价值上的,股权价值的大小直接决定了股权担保功能的大小。
股权价值的内涵体现在两个方面:一是红利。
二是分配企业剩余财产。
第二,对出质股权价值交换的分析。
股权的交换价值是股权价值的表现形式,也是股权在让渡时期的价格反映。
出质股权的交换价值是衡量股权质权担保功能的直接依据,即债权的价格。
3、权质权的实现。
股权职权的实现是指股权质权人对其债权的清偿期已满,需要进行清偿。
处分出质权可以让债权得到优先清偿。
股权质权的实现方式,即对质物处分的方法。
股权质权的实现,与动产质权相同。
二、股权转让股权转让,是指企业股东按照相关法律规定把手中的股份转让给他人,使他人成为企业股东的民事法律行为。
股权转让是一种物权变动行动,转让后,股东基于股东地位而把对企业所发生的权利义务关系全部转移于受让人,受让人因此成为企业的股东,获得股东权。
如浙江宁波某液压公司于2014年4月29日成立,有四位股东出资组建,其中A股东出资15万元,占出资额的30%,同时担任企业法定达标人,2015年4月,A股东将手中的30%股权转让给上海的一家液压有限公司,并约定转让价格为15万元,于2015年4月6日前支付完股权转让款。
股权转让是转让方与受让方达成一致而发生的股权转移,因此,股权转让应为契约行为,需要通过协议的形式加以表现。
三、增资扩股增资扩股是权益性融资的一种形式,是指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资者或原股东增加投资扩大股权,从而提高企业资本金。
对于有限责任企业而言,其通常是指企业增加注册资金,新增部分由新股东认购或新老股东一起认购。
常见的增资扩股的形式主要有以下两种。
形式一:邀请出资,改变原有出资比例。
例如,某企业原出资总额为2000万元,其中,A出资1000万元,占出资总额50%。
B出资600万元,占出资总额30%。
C出资400万元,占出资总额20%。
现该企业增资1000万元,A认缴200万元,B认缴600万元,C认缴200万元。
认缴后,该企业原有股东的出资比例发生改变,增资后,A、B股东各占出资总额40%,C股东比例不变。
形式二:按原有出资比例增加出资额。
比如某企业的原有出资总额为1000万元,其中,A出资500万,占50%。
B出资300万,占30%。
C出资200万,占10%。
现企业需增资1000万元,按照原有股权比例,A需出资500万元,B需出资300万,C需出资200万元。
如此,该企业的原有出资比例并不发生改变。
该方式只适合用于股东内部增资。
四、私募股权融资私募股权融资是相对于股票公开发行而言的,是以股权转让、增资扩股等方式通过定向方式引进新股东,人数不得超过200名,是一种通过增加企业新股东而获得资金的一种股权融资行为。
国内有不少企业为了获得发展,都进行了私募股权融资,如顺丰。
2013年8月20日,顺丰速运获得来自元禾控股、招商局集团、中信资本、古玉资本的联合投资,总投资金额80亿元。
此次融资是顺丰成立20年来的第一次股权融资。
顺丰速运是行业领先品牌,营业收入和利润率均排在行业前列,股权结构清晰明朗,债务债权关系简单,近年来被上百家基金、投资公司所看好,因此此次顺丰的私募股权融资非常顺利。
私募股权融资的流程主要可以分为三个阶段。
第一阶段:第一步,企业方与投资银行签下服务协议,投资银行需要为企业获得私募股权融资提供一整套完整的服务。
第二步,投资银行立即与融资企业建立专业服务小组,准备相关的私募股权融资材料。
第三步,双方共同设立一个目标估值。
第四步,投资银行开始与相关PE的合伙人联系沟通。
第五步,投资银行把材料发给多家PE,使其产生兴趣。
第六步,投资银行代替企业回答PE第一轮问题,并决定哪一家PE对企业兴趣最大,能给出最高估值,及能给企业最大的帮助。
第七步,过滤、筛选出最合适的投资者。
第二阶段:第一步,安排PE合伙人与企业会谈,投资银行会委派核心人员参与会议,给予企业帮助。
第二步,投资银行会陪同PE进行实地考察,保证PE所有的问题都能被解答。
第三步,获得至少两到三家的投资意向书。
第四步,获得若干投资意向书,形成相当于拍卖形式的竞价,为企业获得最高价格。
第五步,投资银行和企业共同与PE进行谈判,帮助企业获得最好价格,以及确立相关条款。
第六步,由企业决定接受哪家PE的投资,并签订投资意向书。
第三阶段:第一步,开始尽职调查。
第二步,向PE发出相关尽职调查材料。
第三步,投资银行会对尽职调查过程进行日常阶段管理,保证PE所有问题都被解答。
第四步,尽职调查接手后,投资银行和企业一起与PE进行谈判,并签署协议。
第五步,签署最终合同。
投资后,PE会向企业要求最少一个董事席位。
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